（来源：嘉实财富）

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嘉实财富首席宏观分析师 谭华清博士

今日，国务院新闻办公室在北京举行新闻发布会，三位金融主管部门主要负责人出席了新闻发布会，分别是人民银行行长潘功胜，国家金融监管总局局长李云泽，证监会主席吴清。

本次新闻发布会，三大金融主管部门的最高领导同时出席，从规格上已是罕见。上一次三位主要领导同时出席还是1月份。

在上次新闻发布会上，潘行长开门见山，说近期会降准0.5个百分点，深深的打上了新的决策风格的烙印。

如预期所料，此次新闻发布会也是诚意满满。我们简要概括：

人民银行政策和表态：

1

降低存款准备金率与政策利率，带动利率下行，下降0.5个百分点，提供长期流动性1万亿元，年内视市场流动性状况再下降0.25-0.5个百分点；降低中央人民银行政策利率，7天期逆回购利率下调0.2个百分点，引导贷款市场报价利率与存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

2

降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，平均降幅在0.5个百分点。二套房贷款首付比例从25%下调至15%；3000亿元保障性住房再贷款，央行资金支持比例从60%提高至100%；年底前经营性物业再贷款与金融16条政策文件延期至2026年底（原本为2024年到期）。

理解：降低存量房贷有助于强化对消费的支持。3000亿保障性住房再贷款，央行资金支持比例提高到100%，继续加强对收储、房地产去库存的支持。经营性物业再贷款和金融16条政策延期到2026年，延续对房地产企业的金融支持。

3

创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。将创设证券、基金、保险公司互换便利，通过资产质押从中央银行获取流动性，提升机构的资金获取能力与股票增值能力；创设股票回购增持再贷款，引导银行向上市公司与主要股东提供贷款，支持回购与增持股票。

理解：这是本轮政策最大的亮点。央行设立工具支持股票市场，这必然是更高层面的互动和酝酿才有的结果。货币政策的边界取得了历史性突破。既为金融机构也为实体企业增持股票提供了资金。

4

“目前，中国的长期国债收益率在2.1%附近徘徊，国债收益率水平是市场化形成的结果，人民银行尊重市场的作用。同时毫无疑问，它为中国实施积极的财政政策营造了一个良好的货币环境。”

理解：一段时间，央行对长端利率下行过快有一些评论。一度也对利率走势形成了扰动。这次潘行长表示尊重市场作用，并且认为当前利率水平为财政政策发力营造好的环境。这无疑让市场人士增添了一些信心。这个信心来自于决策部门对合理市场作用的尊重和肯定。

5

“我和吴清主席讲，只要这个事儿做得好，第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元，我觉得都是可以的，是开放的。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。”

理解：如果做得好的话，规模可以继续增长，总规模是开放的。开放这个词，不禁让人想起了2020年3月，美联储宣布开放式量化宽松。这次提出的“开放”也让人产生了